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我国水务行业发展趋势
浏览次数:970    日期:2015/10/9 9:44:34
  在国家多项政策和资金的大力扶持下,我国的水务行业正蓬勃发展,目前,水务行业循环的产业链框架已形成,而未来将向概念厂方向挺近,市场空间非常广阔。
  
  
水务行业趋势

  
  水务行业循环化的产业链框架已形成,当下开始强调资源化,重视处理后水质的功能性回用;后续需要进一步提升能源化,向概念水厂的方向挺进;行业补链后,新增诸多市场空间有待开发。
  
  多项大型政策助力水务行业开启广阔市场空间。上半年水务市场最大政策利好,来自“水十条”的出台,开启数万亿水务市场空间;再加上开始实施新环保法,发布环保税的征求意见稿,以及多项新增行业标准等,都给予水务行业政策利好。
  
  各重点环节的状况:
  
  1)水源地保护的重点是地表水,涉及生态水体修复,需要盈利模式创新,例如特许经营获取资源费、林业共生等;
  
  2)供水行业相对成熟,推进智慧水务实现产业升级;
  
  3)污水行业扩能提标尚存市场空间,农村生活污水处理市场启动;
  
  4)工业废水处理市场受宏观经济下乡影响,增量减少,但越来越多的行业开始制定排污标准,且监管趋严,存量处理的市场空间大;
  
  5)管网建设随城镇化推进和水务需求增加而持续增长,海绵城市的火爆增厚该方向的需求;
  
  6)再生水利用在寻找资源化的出路,当前主要是补充河道、景观水体和工业回用,随着污水处理出水水质的提升,再生水将有更大用武之地;
  
  7)污泥处理将成为重点发展环节,我们认为应将其纳在水处理环节,走厌氧消化技术路线,形成能源化,而非当前的焚烧处理。
  
  水务行业后市的热点及主要投资领域方向:
  
  1)智慧水务(水务行业现代化发展的必然方向);
  
  2)污泥(源头减量,并带有资源化和能源化的技术型公司);
  
  3)农村环境(符合政策发展趋势,重视乡镇、农村污水治理);
  
  4)工业废水(环保税、排污费的双重要求,让工业废水治理成为排污企业的刚需)。
  
  水务板块上半年表现:水务板块业绩稳步发展,上半年营业收入规模达221.4亿,同比增长4.2%;行业毛利率为33.4%,较去年同期提升0.4个百分点,受益于智慧水务等产业升级方式的推进,成本得到进一步控制;行业净利润修正值为35.07亿,同期增幅为4.9%,与收入增长相匹配。
  
  估值讨论:水务行业板块整体PE目前约为44.84,已回归至大涨前的估值水平,在“水十条”、“十三五”等政策规划的强力带动作用下,我们看好水务板块后市的整体估值超过1年前和2年前的水平。
  
  优质标的推荐:我们推荐技术型或综合型水务公司,结合公司的综合实力、业绩和成长性,以及当前的价位等因素,我们看好碧水源、兴蓉环境、中电环保。

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